Hlavní události:
- Konečná dohoda v Íránu?
- ČNB zvyšuje úrokové sazby na 3,75 %
- Zvýšení sazeb v USA bude pravděpodobně následovat
Změna za 12 měsíců u vybraných indexů
Shrnutí aktuální situace
Červen byl vcelku volatilní měsíc a akcie na začátku poklesly až o několik procent. Konkrétně index S&P 500 klesl až o 5 % a technologický NASDAQ téměř o 10 %. Po zbytek měsíce se poté akcie pohybovaly do strany a nyní jsme znovu blízko vrcholů.
Důvodem korekce byla pravděpodobně očekávání ohledně růstu úrokových sazeb v USA a také menší ochlazení po tom velkém růstu polovodičových firem v posledních měsících.
Zásadní průlom ale nastal v polovině června, kdy došlo k podepsání dohody mezi USA a Íránem. Bylo tedy uzavřeno příměří a v následujících týdnech se bude řešit část ohledně jaderného programu Íránu. Hormuzský průliv je nově kompletně otevřen, nebo alespoň by měl být. Reálně zde proplouvá stále méně lodí než před počátkem konfliktu. Ropa na to už reagovala prudkým poklesem a nyní jsme na ceně pod 70 USD.
A jak se dařilo ostatním aktivům? Zlato během června nadále klesalo z původních 4 300 až na současných 4 100 USD. O drahé kovy už není takový zájem jako ještě před pár měsíci.
Bitcoin se z květnových 70 000 USD během června propadl dokonce až na 58 000 USD. Aktuálně se pohybuje kolem ceny 62 000 USD a jsme tak stále zhruba 50 % pod vrcholy.
Shrnutí makra
Přesuňme se ale k důležitým makroekonomickým ukazatelům a začněme meziroční mírou inflace v ČR, která vyšla za květen na úrovni 2,1 %. Došlo tak k vcelku překvapivému snížení, protože ještě nedávno se očekával růst inflace až na 3 %, což nyní už nehrozí.
Dne 18. 6. 2026 proběhlo zasedání ČNB, které přineslo překvapivé zvýšení úrokových sazeb z 3,5 na 3,75 %. Došlo k tomu po více než roční pauze, kdy ČNB udržovala úrokové sazby na 3,5 %. Do konce roku bude pravděpodobně ČNB zvyšovat sazby ještě 1×.
Meziroční míra inflace za květen v USA vyšla až na 4,2 % kvůli vysokým cenám ropy. V USA má tak cena pohonných hmot rozhodně větší dopad než u nás v ČR. Samotná cena ropy ale během června prudce klesla pod 70 USD, a inflační tlaky by tak měly postupně ustoupit.
Červnová data ohledně nezaměstnanosti v USA vyšla na úrovni 4,2 % v souladu s očekáváním. Nyní byl ale za červen nižší počet nových pracovních míst (NFP) jen na 57 000.
Fed by tedy nemusel být se zvyšováním úrokových sazeb tak přísný, pokud by se inflace snižovala a čísla z trhu práce se držela na těchto úrovních. Ale na posledním zasedání 17. 6. v čele s novým šéfem naznačil obrat, kdy se místo snižování očekává 1 až 2 zvýšení úrokových sazeb do budoucna.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc květen vyšla dokonce na úrovni 3,2 %. Do dalších měsíců se očekává nárůst až na 3,5 %. ECB tak na posledním zasedání 11. 6. přistoupila ke zvýšení úrokových sazeb z 2,15 na 2,4 %. Do konce roku bude pravděpodobně úrokové sazby nadále zvyšovat.
ČR
Meziroční míra inflace vyšla v ČR za květen na úrovni 2,1 %. Došlo tak k vcelku překvapivému snížení, protože ještě nedávno se očekával růst inflace až na 3 %, což nyní už nehrozí.
Dne 18. 6. 2026 proběhlo zasedání ČNB, které přineslo překvapivé zvýšení úrokových sazeb z 3,5 na 3,75 %. Došlo k tomu po více než roční pauze, kdy ČNB udržovala úrokové sazby na 3,5 %. Do konce roku bude pravděpodobně ČNB zvyšovat sazby ještě 1×.
Úroková sazba v ČR (vývoj a predikce)
Důvodem zvýšení úrokových sazeb není inflace, ale především pokračující růst cen nemovitostí a poptávka po nových úvěrech. Tu se ČNB snaží tímto krokem zkrotit. Není vyloučeno ani další zvyšování sazeb do konce roku.
Nadále nám ale roste průměrný úrok na hypotékách, který za červen podle hypoindexu dosáhl až 5,3 %. Na nějaké snižování úroků to tak určitě nevypadá.
USA
Meziroční míra inflace za květen v USA vyšla až na 4,2 % kvůli vysokým cenám ropy. V USA má tak cena pohonných hmot rozhodně větší dopad než u nás v ČR. Cena ropy ale v červnu prudce klesla pod 70 USD, a inflační tlaky by tak měly postupně ustoupit.
Červnová data ohledně nezaměstnanosti v USA vyšla na úrovni 4,2 % v souladu s očekáváním. Nyní byl ale za červen nižší počet nových pracovních míst (NFP) jen na 57 000.
Fed by tedy nemusel být se zvyšováním úrokových sazeb tak přísný, pokud by se inflace snižovala a čísla z trhu práce se držela na těchto úrovních.
Úroková sazba v USA (aktuální predikce)
Na posledním zasedání 17. 6. v čele s novým šéfem Fedu byla zatím ponechána úroková sazba na 3,75 %.
Došlo ale k obratu, kdy se místo předchozího snižování očekává 1 až 2 zvýšení úrokových sazeb do konce roku.
Nově také šéf Fedu Kevin Warsh oznámil, že nebudou poskytovat tzv. forward guidance a nebudou tak transparentní jako za Jeroma Powella, což může investory do budoucna znejistět.
Index S&P 500 nakonec během června mírně poklesl o necelé 1 %. Aktuálně jsme na úrovních kolem 7 500 USD.
Evropa
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc květen vyšla dokonce na úrovni 3,2 %. Do dalších měsíců se očekává nárůst až na 3,5 %.
Úroková sazba ECB (predikce)
ECB proto na posledním zasedání 11. 6. přistoupila ke zvýšení úrokových sazeb z 2,15 na 2,4 %. Do konce roku bude pravděpodobně úrokové sazby nadále zvyšovat. Jde tak o první velkou centrální banku, která k tomuto kroku přistoupila, dokonce dříve než Fed.
Evropské akciové indexy během června rostly jen mírně o necelé 1 %, měřeno indexem MSCI Europe v dolarovém vyjádření.
